الاقتصادات الكبرى تواجه عالماً مضطرباً بعد رسوم ترمب

قد تُقدم التقارير الصادرة الأسبوع المقبل أوضح صورة حتى الآن لكيفية تعامل الاقتصادات الكبرى مع الاضطرابات التجارية، وذلك في منتصف فترة التسعين يوماً التي حددها الرئيس دونالد ترمب للتعليق المؤقت لفرض ما يُسمى بالرسوم الجمركية المتبادلة.

ستصدر بيانات المستهلكين والصناعة الصينية يوم الإثنين، تليها مؤشرات مديري المشتريات يوم الخميس من جميع أنحاء العالم، مما سيسلط الضوء على تأثير سياسة الرسوم الجمركية الأميركية واسعة النطاق، والتي كشف عنها ترمب في 2 أبريل ثم علقها في 9 أبريل، على النمو.

قد يُصدر وزراء مالية مجموعة السبع رؤية جماعية للتداعيات، وذلك رهناً بإمكانية اتفاقهم على بيانٍ ختامي عند اجتماعهم في كندا الذي يبدأ يوم الثلاثاء.

في غضون ذلك، ستُصدر المفوضية الأوروبية توقعاتها الاقتصادية يوم الإثنين، بينما سينشر البنك المركزي الأوروبي تقييماً للتأثير على الاستقرار المالي بعد يومين.

مع إشارة أرقام مؤشر مديري المشتريات لشهر أبريل بالفعل إلى تباطؤ النمو العالمي إلى أدنى مستوى له في 17 شهراً، فإن الصورة الإجمالية لأحداث الأسبوع وتقاريره ستُظهر مدى الصدمة التي لا تزال تتردد أصداؤها من محاولة ترمب إعادة تشكيل النظام التجاري العالمي.

في حين أن البيانات الصينية خاصة بشهر أبريل، فإن أرقام مؤشر مديري المشتريات من ستاندرد آند بورز غلوبال خاصة بشهر مايو، مما يُقدم نظرة أولية على النشاط في اقتصادات تشمل أستراليا، واليابان، ومنطقة اليورو، والمملكة المتحدة، والولايات المتحدة. ويعني الجدول الزمني لجمع هذه المسوحات أنها ستُغطي خفض التصعيد في الرسوم الجمركية بين واشنطن وبكين، والذي تم الاتفاق عليه بعد محادثات في سويسرا.

“من الواضح أن بيئة التجارة الدولية لا تزال يكتنفها بشدة عدم اليقين وسط مخاوف بشأن تأثير الرسوم الجمركية التي لا تزال سارية المفعول والتي تفرضها الولايات المتحدة والصين، والتي يُتوقع على نطاق واسع أن تُضعف النمو العالمي وترفع التضخم”، بحسب ما كتبه كريس ويليامسون وجينغي بان، الخبيران الاقتصاديان في “ستاندرد آند بورز غلوبال”، في تقرير. 

رأي بلومبرغ إيكونوميكس:

“تشير أسعار الواردات لشهر أبريل إلى أن الجانب الأميركي لا يزال يتحمل معظم تكلفة الرسوم الجمركية حتى الآن. وبينما لا نعرف الكثير عن كيفية تغير أنماط التجارة في أبريل، فإن مؤشرات أسعار الواردات التي تستبعد تكلفة الرسوم لم تشهد تغيراً يُذكر منذ بداية العام. وهذا يشير إلى أن المستوردين الأميركيين يدفعون تقريباً نفس السعر الذي كانوا سيدفعونه في غياب الرسوم الجمركية، بالإضافة إلى الرسوم الجمركية نفسها”.

كريس جي. كولينز وآنا وونغ.

مع استمرار تقلب العلاقات التجارية حول العالم، بينما تُجري الولايات المتحدة مفاوضات لتحديد مستويات الرسوم الجمركية، هناك بالفعل أدلة على وجود تشوهات أحدثها التوقع لهجوم ترمب التجاري على الشركات.

على سبيل المثال، كشفت بيانات يوم الجمعة أن صادرات الاتحاد الأوروبي إلى أميركا ارتفعت بنسبة تقارب 60% في مارس مقارنة بالعام السابق، وذلك نتيجةً لشحنات مُسبقة قبل إعلانه عن الرسوم الجمركية.

في سياق آخر، تُعدّ بيانات الإسكان في الولايات المتحدة، وبيانات التضخم الصادرة من اليابان إلى المملكة المتحدة وكندا، والخفض المحتمل لأسعار الفائدة في أستراليا، ومحضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي لشهر أبريل، من أبرز الأحداث.

الولايات المتحدة وكندا

ينحسر امتلاء جدول الأعمال الاقتصادي في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ. فيوم الخميس، بالإضافة إلى بيانات طلبات إعانة البطالة الأسبوعية، ستصدر شركة “ستاندرد آند بورز غلوبال” مسحها الأولي لشهر مايو لقطاعي التصنيع والخدمات.

وبناءً على توقعات الاقتصاديين، يُرجح استمرار ضعف القطاع الصناعي، بينما قد يكون نمو نشاط الخدمات قد انتعش بشكل طفيف.

أيضاً يوم الخميس، يُتوقع أيضاً أن تُظهر بيانات الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين زيادة طفيفة في مبيعات المنازل المملوكة سابقاً، بناءً على عمليات الإغلاق. وفي اليوم التالي، من المتوقع أن يكشف تقرير حكومي انخفاضاً في توقيع عقود المنازل الجديدة، مما يُعزز الأدلة على أن سوق الإسكان تواجه صعوبة في استعادة الزخم.

يتابع المستثمرون عدداً من خطابات صانعي السياسات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بحثاً عن أدلة حول ما إذا كان المسؤولون أقرب إلى خفض أسعار الفائدة الأميركية بعد أرقام التضخم الأحدث التي اتسمت بالاعتدال. ومن بين مسؤولي البنك المركزي الأميركي، من المقرر أن يتحدث فيليب جيفرسون، وجون ويليامز، وألبرتو موسالم، وبيث هاماك.

بالانتقال شمالاً، وبعيداً عن اجتماع مجموعة السبع في بانف، يتوقع بنك كندا أن يتباطأ معدل التضخم في أبريل يوم الثلاثاء إلى 1.5% في ظل انخفاض أسعار النفط وإلغاء ضريبة الكربون على المستهلكين. ورغم أن هذا المعدل أقل من هدفه البالغ 2%، إلا أن البنك المركزي قرر الشهر الماضي البقاء دون حراك وسط حالة عدم اليقين المرتبطة بالتجارة الأميركية، ولا يزال قلقاً بشأن احتمال أن تؤدي الرسوم الجمركية إلى إعادة إشعال الضغوط على الأسعار.

لا تزال البيانات الاقتصادية الضعيفة تُحفز المتداولين في عقود المقايضة لأجل ليلة واحدة على تعزيز رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة في يونيو إلى ما يقرب من 70%. وقد تعكس مبيعات التجزئة لشهر مارس إقبال المستهلكين على شراء السيارات قبل أن تُطبق رسوم السيارات، بينما قد يُظهر التقدير الأولي لشهر أبريل تراجعاً في الإنفاق.

آسيا

تشهد آسيا جدولاً حافلاً بالأحداث، تتصدره موجة من البيانات من الصين واليابان، إضافة إلى قرار سعر الفائدة في أستراليا والذي سيحظى بمتابعة دقيقة.

يبدأ الأسبوع بقراءة حول صحة الاقتصاد الصيني، حيث يُنتظر أن تكون مبيعات التجزئة شهدت تحسناً في أبريل، لكن من المرجح تباطؤ الإنتاج الصناعي نتيجة لفترة وجيزة من الرسوم الجمركية التي بلغت رقماً من ثلاث خانات، ويُتوقع استقرار معدل البطالة. ومن المتوقع أن يكون الاستثمار العقاري قد انخفض مجدداً في أبريل، ليشير إلى أن انتعاش سوق العقارات بعيد المنال. ويُرجح أيضاً أن تخفّض بكين أسعار الفائدة الرئيسية للقروض لمدة عام وخمس سنوات في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

تتصدر أستراليا المشهد يوم الثلاثاء بقرار البنك الاحتياطي الأسترالي بشأن سعر الفائدة. تتوقع الأسواق خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة إلى 3.85%، وسط استمرار تباطؤ التضخم وتراجع مخاطر التجارة عقب هدنة الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين. وسيحلل المتداولون البيان المصاحب للتقرير بحثاً عن أي تحولات في توقعات النمو وسوق العمل.

وفي اليابان، ستصدر مجموعة من المؤشرات الرئيسية لنواحي مختلفة في الاقتصاد، تبدأ منتصف الأسبوع ببيانات الصادرات والواردات، وطلبات الآلات، ومؤشر مديري المشتريات، والتي ستُعطي جميعها مؤشراً على آثار حرب ترمب التجارية على العالم. ويصدر يوم الجمعة مؤشر أسعار المستهلكين، والذي من المتوقع أن يظل مرتفعاً بنسبة 3.5%، ومبيعات المتاجر الكبرى، التي شهدت انخفاضاً في الشهر السابق.

يُصدر عدد من الدول أرقاماً تجارية ستُلقي الضوء على كيفية بدء آسيا في التكيف في أبريل مع واقع رسوم “يوم التحرير” منذ أعلن عنها ترمب.

تشمل هذه البيانات أرقاماً من ماليزيا يوم الثلاثاء، ومن تايوان طلبات التصدير يوم الثلاثاء، و الإنتاج الصناعي في وقت لاحق من الأسبوع. ومن المتوقع أن تُصدر تايلندا بيانات الناتج المحلي الإجمالي يوم الإثنين، والبيانات التجارية يوم الأربعاء.

وفي أماكن أخرى في آسيا، من المقرر صدور مؤشر مديري المشتريات الهندي يوم الخميس، كما من المتوقع أن تُعلن سنغافورة عن استقرار أسعار المستهلكين إلى حد كبير في أبريل، ونمو أضعف قليلاً للناتج المحلي الإجمالي في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا

تمثّل بيانات التضخم في المملكة المتحدة المقررة يوم الأربعاء حدثاً بارزاً. يعتقد جميع الاقتصاديين الذين استطلعت “بلومبرغ” آراءهم أن يشهد النمو السنوي لأسعار المستهلك تسارعاً في أبريل، مع متوسط ​​توقعات يبلغ 3.3%، وهو الأسرع منذ أكثر من عام، بعد زيادة تكاليف الطاقة.

من المتوقع أن يظل تضخم الخدمات، الذي يراقبه بنك إنجلترا عن كثب بحثاً عن مؤشرات على ضغوط الأسعار المحلية، مرتفعاً عند حوالي 5%، ما يُبقي السياسة النقدية على مسارها نحو تخفيف حذر.

في غضون ذلك، من المقرر صدور بيانات مبيعات التجزئة يوم الجمعة، والذي قد يُشير إلى مدى متانة وضع المستهلكين بعد طفرة نمو غير متوقعة في الربع الأول، مدفوعة جزئياً بقطاع الخدمات.

وفي منطقة اليورو، إلى جانب إعادة جدولة توقعات مفوضية الاتحاد الأوروبي يوم الإثنين، وأرقام مؤشر مديري المشتريات يوم الخميس، قد تكون ثقة المستهلك يوم الثلاثاء ومؤشر منطقة اليورو للأجور، التي يجري التفاوض بشأنها، يوم الجمعة من أبرز الأحداث.

سيُصدر البنك المركزي الأوروبي أحدث مراجعة للاستقرار المالي يوم الأربعاء، وتقريره عن قرار أسعار الفائدة الصادر في 17 أبريل في اليوم التالي. ومن بين المسؤولين المقرر ظهورهم، يُنتظر أن يلقي كبير الاقتصاديين فيليب لين كلمتين في مناسبتين، كما سيُلقي رئيس البنك الوطني السويسري مارتن شليغل كلمةً في لوسيرن يوم الإثنين.

قد تجذب إيطاليا الانتباه في نهاية الأسبوع، حيث من المقرر أن تُجري كلٌّ من وكالتي التصنيف الائتماني “موديز” و”سكوب” تحديثاتٍ محتملة، ومن المحتمل أن تنضما إلى جهات تقييم ائتماني أخرى في تحسين تصنيفهما بشأن وضع الاقتراض في البلاد.

سيقوم وزير مالية جنوب أفريقيا، إينوك غودونغوانا، بمحاولة ثالثة لإقرار الميزانية في كيب تاون يوم الأربعاء. وقد فشلت المحاولات السابقة بسبب خلافات داخل الائتلاف الحاكم. سيراقب المستثمرون الوضع لمعرفة ما إذا كانت التوترات داخل الائتلاف الحاكم ستستمر، وما إذا كان غودونغوانا سيُحافظ على نهجه في ضبط الأوضاع المالية.

قرارات بنوك مركزية أخرى مرتقبة هذا الأسبوع:

• من المرجح أن يُبقي صناع السياسات في نيجيريا على سعر الفائدة الرئيسي عند 27.5% للمرة الثانية على التوالي في اجتماعهم يوم الثلاثاء. ينتظر أعضاء البنك المركزي وضوحاً بشأن اتجاه التضخم بعد أن شوش مؤشر أسعار المستهلكين على رؤيتهم بشأن التضخم.
• وبعد يوم واحد، من المتوقع أيضاً أن تُبقي أنغولا سعر الفائدة المعياري دون تغيير عند 19.5%، بهدف كبح جماح التضخم الذي لا يزال في خانة العشرات.
• أما في أيسلندا، فمن المقرر أن يعلن البنك المركزي سياسته يوم الأربعاء. ويشير استطلاعه لتوقعات السوق إلى احتمال خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 7.5%.
• وفي مصر، يستعد البنك المركزي لمواصلة خفض تكاليف الاقتراض يوم الخميس، بعد أن بدأ التيسير النقدي بأول خفض في دورة التشديد التي أعقبت جائحة كورونا. وقد شجع تباطؤ التضخم مؤخراً وتوقعات باستمرار مساره الهابط صانعي السياسات في خفض معدل الفائدة. ويُتوقع خفض سعر الفائدة من 25% إلى 23%. 
• ومن المرجح أن يُبقي المسؤولون في زامبيا على سعر الفائدة الرئيسي عند 14.5% يوم الجمعة، ريثما يُقيّمون مدى تحقق توقعاتهم بشأن انخفاض التضخم.

أميركا اللاتينية

ستصدر تشيلي تقريرها عن الناتج للربع الأول يوم الإثنين، لتكون ثالث اقتصاد من بين الاقتصادات الستة الكبرى في المنطقة التي أصدرت تقارير مماثلة. ومن المؤكد أن يكون الاقتصاد قد تباطأ عن قراءة الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر البالغة 4%.

أما في البرازيل، فقد يُظهر النشاط الاقتصادي في مارس تراجعاً طفيفاً في الزخم مقارنةً بقراءات فبراير البالغة 4.1% على أساس سنوي و0.44% على أساس شهري. وقد بدأت حملة التشديد النقدي المكثفة التي ينتهجها البنك المركزي في إبطاء نمو أكبر اقتصاد في أميركا اللاتينية.

إلى جانب تحليل الاقتصاديين الأسبوعي للسوق المقرر أن ينشره البنك المركزي البرازيلي يوم الإثنين، من المرتقب أيضاً صدور استطلاع رأي المتداولين الذي أجراه البنك المركزي التشيلي، واستطلاع رأي الاقتصاديين الذي أجرته “سيتي” في المكسيك.

قد تُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي لشهر مارس الصادرة يوم الأربعاء في الأرجنتين أول انخفاض شهري منذ أبريل الماضي، وسط تذبذب ثقة المستهلك. ومع ذلك، يُتوقع على نطاق واسع أن يكون ثاني أكبر اقتصاد في أميركا الجنوبية هو قائد النمو في الاقتصادات الكبرى بالمنطقة هذا العام والعام المقبل.

يعقد كلٌّ من البنكين المركزيين في أوروغواي وباراغواي اجتماعاتٍ بشأن أسعار الفائدة. قد يُعلّق البنك المركزي في أوروغواي أسعار الفائدة مؤقتاً بعد ثلاث زيادات متتالية بربع نقطة مئوية، بينما لا يُتوقع أن يحرك البنك المركزي في باراغواي أسعار الفائدة خلال 2025.

تصدر المكسيك التقرير نصف الشهري لأسعار المستهلكين، ومبيعات التجزئة لشهر مارس، والتقرير النهائي للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، والذي سيُغطي العديد من الثغرات في التقرير الأولي الصادر أواخر أبريل. رفع المحللون توقعاتهم لاحتمالية الركود الاقتصادي لمدة عام واحد إلى أعلى مستوى منذ منتصف 2020.

يظل معدل التضخم دون سقف 4%، وهو النطاق المستهدف للبنك المركزي المكسيكي، منذ أواخر ديسمبر، وتشير التوقعات المبكرة إلى أن قراءات أوائل مايو تبقي التضخم ضمن نطاق التسامح مرة أخرى.