دفع متداولو “وول ستريت”، الذين كانوا يُحللون مجموعة من التقارير الاقتصادية في جلسة اتسمت بتباطؤ في التداولات، الأسهم إلى مستويات قياسية. في المقابل، كان أداء السندات قصيرة الأجل ضعيفاً، وانخفض الدولار.
وفي ارتفاع طفيف مدفوع بقطاع التكنولوجيا، ارتفع مؤشر “إس أند بي 500” لليوم الرابع على التوالي. وكان حجم التداول أقل من متوسط الأشهر الثلاثة الماضية قبيل عطلة عيد الميلاد.
وانتعش المؤشر حتى بعدما لم تُشجع البيانات التوقعات بخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة على المدى القريب.
وظلت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهي الأكثر حساسية لتحركات الاحتياطي الفيدرالي الوشيكة، فوق 3.5%. جاء ذلك بعد أن أظهرت البيانات أن الاقتصاد الأميركي نما بأسرع وتيرة له في عامين. ولم يُسفر انخفاض ثقة المستهلك إلا عن انتعاش طفيف في السندات من أدنى مستوياتها خلال الجلسة.
الاقتصاد الأميركي ينمو ببطء
قال بريت كينويل من “إيتورو” إن “الاقتصاد يُواصل نموه ببطء، لكن قد يكون لدى عامة الناس رأي مختلف، كما يتضح من انخفاض ثقة المستهلك”.
وأضاف قائلاً: “إذا حافظ المستهلكون على مرونتهم خلال فترة العطلات والربع الأخير من العام، فسيكون ذلك مؤشراً جيداً للناتج المحلي الإجمالي الأميركي، لقد استمرت الأرباح في تحقيق نتائج إيجابية مفاجئة، ويأمل المستثمرون المتفائلون في استمرار هذا الاتجاه”.
تجاوز مؤشر “إس أند بي 500” حاجز 6900 نقطة. أما النسخة المتساوية الأوزان – التي تمنح شركة دولار تري نفس قوة شركة أبل – فقد انخفضت بشكل طفيف.
وارتفع مؤشر شركات التكنولوجيا الكبرى بنحو 1%، بينما كان أداء الشركات الأصغر حجماً أقل من المتوقع.
اقرأ أيضاً: طفرة الذكاء الاصطناعي تجلب سيلاً من الديون إلى سوق شديدة الأمان
تبدأ فترة انتعاش سوق الأسهم المرتقبة رسمياً يوم الأربعاء المقبل. ومنذ عام 1950، حقق مؤشر “إس أند بي 500” متوسط عائد قدره 1.3%، مع نتائج إيجابية في 78% من الحالات، وفقاً لآدم تورنكويست من شركة “إل بي إل فاينانشال”. ومع ذلك، أشار إلى أن الاتجاهات الموسمية تعكس توجهات تاريخية، وليست ضمانات.
ولطالما كانت جلسة التداول التي تلي عيد الميلاد هي الأكثر إيجابية على مدار العام بالنسبة للأسهم، بحسب مجموعة “بيسبوك” للاستثمار. ففي السنوات الـ39 التي تلت عام 1953، عندما كان السوق مفتوحاً في 26 ديسمبر، انخفض مؤشر “إس أند بي 500” ست مرات فقط.
الذكاء الاصطناعي والإنفاق يحركان اقتصاد أميركا
قال دانيال سكيلي، رئيس فريق أبحاث السوق والاستراتيجية لإدارة الثروات في “مورغان ستانلي”: “لا شك أن الطريق سيواجه المزيد من التحديات، ولكن هناك أيضاً ما يدعو للاعتقاد بأن الاتجاهات المحركة للاقتصاد – الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والإنفاق الاستهلاكي الراقي – ستستمر في عام 2026، وأن السوق قادر على مواصلة النمو بما يتماشى مع نمو الأرباح”.
وصرح الرئيس الأميركي دونالد ترمب بأنه يتوقع من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إذا كان أداء السوق جيداً، في أحدث إشارة إلى حرص الرئيس على مرشح ملتزم بخفض تكاليف الاقتراض مع اقترابه من الإعلان عن اختياره لخلافة جيروم باول.
وقال ترمب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الثلاثاء: “أريد من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد خفض أسعار الفائدة إذا كان أداء السوق جيدًا، لا تدمير السوق بلا سبب على الإطلاق. أي شخص يخالفني الرأي لن يصبح رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أبداً!”.
اقرأ التفاصيل.. ترمب: على رئيس الفيدرالي خفض الفائدة إذا كان أداء السوق جيداً
وترى أسواق المال أن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في يناير أقل من 20%.
ارتفع الناتج المحلي الإجمالي المعدل حسب التضخم بمعدل سنوي قدره 4.3%. وقد تجاوز هذا المعدل جميع التقديرات باستثناء تقدير واحد في استطلاع أجرته بلومبرغ، وذلك بعد نمو بلغ 3.8% في الفترة السابقة.
وقال خوسيه توريس من شركة “إنترأكتيف بروكرز”: “إن أقوى وتيرة نمو اقتصادي خلال عامين تعزز الثقة في استمرار نمو أرباح الشركات بقوة في عام 2026”.
وأشار كريس زاكاريلي من شركة “نورثلايت” لإدارة الأصول قائلاً: “إذا استمر الاقتصاد في الإنتاج بهذا المستوى، فلن يكون هناك داعٍ للقلق بشأن تباطؤ الاقتصاد، وقد تعود المخاوف إلى قيود استقرار الأسعار”.
ويؤكد الناتج المحلي الإجمالي صحة انتعاش الأسهم من أدنى مستوياتها في أبريل، حيث أظهر الاقتصاد مرونةً ملحوظةً في مواجهة التغيرات في السياسة التجارية، وفقًا لمايكل رينولدز من شركة “جلينميد”.
وقال: “تبدو آفاق النمو الاقتصادي الأمريكي مشرقة”. تُشير التأثيرات المُجتمعة لسياسة التعريفات الجمركية، والحوافز المالية، والتحولات في سوق العمل، والإنتاجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، واحتمالية رفع القيود التنظيمية، إلى توقعاتٍ تتجاوز المعدلات السائدة في عام 2026.
النمو الاقتصادي مع ضعف سوق العمل
ويحاول المتداولون فهم دلالات تقرير الناتج المحلي الإجمالي القوي، بالتزامن مع ضعف بيئة التوظيف، على السياسة النقدية، وفقاً لما ذكره سكوت رين من معهد “ويلز فارجو” للاستثمار.
وأضاف: “ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى المؤشرات الإيجابية القائمة. نعتقد أن الأشهر الاثني عشر القادمة ستكون مواتية للأسهم الأميركية، استناداً إلى توقعاتنا بارتفاع الناتج المحلي الإجمالي الأميركي، وتوسع نطاق نمو الأرباح وتسارعه، وانخفاض التضخم، وتحسن النمو العالمي”.
اقرأ أيضاً: الاقتصاد الأميركي ينمو بالربع الثالث بأسرع وتيرة منذ سنتين
أظهرت بيانات منفصلة صدرت يوم الثلاثاء انخفاض طلبات الولايات المتحدة على معدات الأعمال بأكثر من المتوقع في أكتوبر. في المقابل، كانت شحنات السلع الرأسمالية غير الدفاعية، بما فيها الطائرات التي تُساهم بشكل مباشر في حصة الاستثمار في المعدات من الناتج المحلي الإجمالي، أقوى من المتوقع، مما يُشير إلى بعض الزخم مع دخول الربع الأخير من العام.
وأظهر تقرير آخر أن الإنتاج الصناعي بالكاد زاد في المتوسط خلال شهري أكتوبر ونوفمبر، مُقيداً بضعف الإنتاج الصناعي.
وقال إريك تيل من شركة “كوميريكا” لإدارة الثروات: “يُظهر الاقتصاد وضعاً مثالياً، حيث يتجاوز النمو الاقتصادي الأميركي إمكاناته، مع انخفاض التضخم ولكنه لا يزال مرتفعاً، وسوق عمل أقل قوة. ومن المرجح أن يُحافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته النقدية التيسيرية”.
اقرأ أيضاً: معدل البطالة في الولايات المتحدة يرتفع إلى 4.6% خلال نوفمبر
ومع ذلك، أشار تيل إلى أن خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر ينطوي على مخاطر متزايدة في رفع عوائد السندات طويلة الأجل وتقويض الدولار.
تيسير السياسة النقدية في أميركا
يُعطي الاقتصاد والأرباح وتيسير السياسة النقدية من قِبل الاحتياطي الفيدرالي زخماً جيداً للأسواق، لكن التقييمات المبالغ فيها – لا سيما في شركات التكنولوجيا العملاقة – وتراجع تأثير خفض أسعار الفائدة، تعني أن العوائد ستعتمد بشكل أكبر على نمو الأرباح ومشاركة السوق الأوسع نطاقاً بدلاً من تضخم مضاعفات الربحية، وفقاً لأدريان هيلفرت من “ويستوود”.
ويشير هيلفرت أيضاً إلى أن انتعاش عام 2025 لم يعد مدفوعاً فقط بالشركات العملاقة، وإذا استمر التوسع جنباً إلى جنب مع مرونة المستهلكين وثبات هوامش الربح، فسيدعم ذلك سيناريو صعود تدريجي بدلًا من تصحيح حاد.
اقرأ أيضاً: أسعار النفط ترتفع مع تركيز الضغوط الأميركية على صادرات فنزويلا
وقد أضاف المستثمرون رهانات بيع جديدة على العقود الآجلة للأسهم الأميركية الأسبوع الماضي، مما أبقى صافي المراكز قريباً من مستويات الحياد، وفقاً لاستراتيجيي “سيتي غروب” بقيادة كريس مونتاغو.
وقال بول ستانلي من “غرانايت باي” لإدارة الثروات: “على الرغم من تقلب أسهم التكنولوجيا في الأشهر الأخيرة، إلا أنه لا يوجد سبب يُذكر للتشكيك في قدرة التكنولوجيا على البقاء وريادتها في هذا السوق، لا سيما في عام 2026”.
أشار ستانلي إلى أن تقييمات شركات التكنولوجيا مرتفعة، لكن بعض أسهم “السبعة العظماء” حققت أداءً أقل من مؤشر “إس أند بي 500” هذا العام. وأضاف أن هذا يُشير إلى وجود مجال لمزيد من النمو، وأن ليس كل أسهم التكنولوجيا تُتداول بتقييمات مبالغ فيها أو متساهلة.
