يترقب المستثمرون دورة جديدة محورية من أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، مع اقتراب أسعار أسهم هذه الشركات من أعلى مستوياتها القياسية، وفي ظل تقييماتها المرتفعة.
الفارق الرئيسي هذه المرة يتمثل في توقعات بأن تشهد مجموعة الشركات هذه، أبطأ وتيرة نمو في الأرباح خلال ما يقرب من عامين.
شهدت أسهم شركات مثل “ألفابت و”ميتا” وغيرها من عمالقة التكنولوجيا انتعاشاً مع بداية العام، متفوقة على السوق الأوسع في ظل معنويات المخاطرة العالية، وآمال كبيرة حول مليارات الدولارات التي تنفقها هذه الشركات لتطوير خدمات الذكاء الاصطناعي.
لكن فترة الإعلان عن الأرباح التي تبدأ هذا الأسبوع قد تكون مخيبة للآمال بالنسبة للمراهنين على ارتفاع الأسهم، إذ أنه على الرغم من أن أرباح ما يُعرف بـ”السبعة العظماء” (أبل، ألفابت، إنفيديا، أمازون، ميتا، مايكروسوفت، تسلا) لا تزال آخذة في الارتفاع، متجاوزة بكثير السوق الأوسع، إلا أن “وول ستريت” تتوقع تباطؤاً ملحوظاً في النمو، مقارنة بمواسم الأرباح السابقة. يتزايد الضغط على هذه المجموعة التي قادت ارتفاعاً بنحو 15 تريليون دولار في مؤشر “ناسداك 100” منذ نهاية عام 2022.
اقرأ المزيد: ارتفاع أسهم شركات التكنولوجيا يدعم مؤشرات وول ستريت
معايير أعلى
قال دان تايلور، رئيس الاستثمار في “مان نوميريك” (Man Numeric): “يُفترض أن يكون هذا موسم أرباح جيد نسبياً، لكن المعايير قد ارتفعت، وربما لا تستطيع الشركات تحقيق التوقعات العالية”. أضاف: “سيكون من الصعب جداً على المجموعة أن تحقق الأداء الذي قدمته العام الماضي، خاصة مع ارتفاع التقييمات”.
تبدأ إعلانات أرباح هذه الشركات يوم الأربعاء، حيث من المقرر أن تعلن “مايكروسوفت” و”ميتا” و”تسلا” عن نتائجها، تليها “أبل” يوم الخميس، ثم “ألفابت” و”أمازون” في الأسبوع المقبل، فيما تعلن شركة تصنيع الرقائق “إنفيديا نتائجها في 26 فبراير.
كان النمو المتفوق لأرباح القطاع والحماس حول الذكاء الاصطناعي من أبرز المحركات للأسهم الأميركية خلال السوق الصاعدة التي بدأت قبل أكثر من عامين. وشكّلت شركات التكنولوجيا الكبرى الجزء الأكبر من ارتفاع مؤشر “إس آند بي 500” بنسبة 70% تقريباً خلال تلك الفترة. لكن المكاسب بدأت بالتباطؤ مع توقعات لأرباح أضعف، وتساؤلات حول توقيت جني الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي لعوائد ملموسة أكبر.
اقرأ المزيد: مؤشرات وول ستريت قرب مستويات قياسية بدعم من عمالقة التكنولوجيا
توقعات بتباطؤ نمو الأرباح
تشير بيانات جمعتها “بلومبرغ إنتليجنس” إلى أن أرباح عمالقة التكنولوجيا السبعة يُتوقع أن ترتفع بنسبة 22% في الربع الرابع مقارنة بالعام السابق، وهي أصغر قفزة منذ الربع الأول من عام 2023. ورغم أن هذه الزيادة لا تزال تفوق بكثير نسبة الـ8% المتوقعة لمؤشر “إس آند بي 500″، إلا أنها تراجعت عن نسبة الـ51% التي تحققت في الربع الأول، وهي تتقلص للربع الرابع على التوالي.
يرى مايكل كاسبر، محلل الأسهم في “بلومبرغ إنتليجنس”، أن هناك سبباً للقلق. فمع تجاوز حصة قطاع التكنولوجيا من القيمة السوقية لمؤشر “إس آند بي 500” حصته من الأرباح بنحو 10 نقاط مئوية، يخشى كاسبر أن نمو الأرباح بحاجة إلى التحسن، أو أن التقييمات تحتاج إلى الانخفاض. قال كاسبر: “نعلم كيف تتفاعل الأسهم إذا أخفقت في تحقيق ما يتوقعه الجميع”.
عند النظر إلى الأسعار مقارنة بالمبيعات المتوقعة، تبدو التقييمات أكثر هشاشة. وفقاً لبيانات “بلومبرغ إنتليجنس”، يُتداول مؤشر تكنولوجيا المعلومات في “إس آند بي 500” عند ما يقرب من ثمانية أضعاف الإيرادات المتوقعة خلال الأشهر الـ12 المقبلة، وهو قريب من أعلى مستوياته خلال عقد على الأقل.
مع ذلك، ترى سوليتا مارسيللي، كبيرة مسؤولي الاستثمار للأميركيتين في “يو بي إس غوبال ويلث مانجمنت” (UBS Global Wealth Managemen)، أن هذه التقييمات تستحق الاستثمار في ظل توقعات بأن تولد استثمارات الذكاء الاصطناعي إيرادات أكبر في العام المقبل. وكتبت في مذكرة للعملاء هذا الشهر: “رغم أن عصر المكاسب السهلة في الذكاء الاصطناعي قد انتهى على الأرجح، إلا أننا نعتقد أن هذا الارتفاع بعيد عن نهايته”.
الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
تشير التقديرات إلى أن “مايكروسوفت” و”ألفابت” و”أمازون” و”ميتا” أنفقت مجتمعة أكثر من 200 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عامها المالي الأخير، وتعهدت جميعها بزيادة الإنفاق خلال العام الجاري. بالإضافة إلى نمو الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، سيراقب المستثمرون توقعات الإنفاق عن كثب.
هناك إشارات قليلة تظهر أن المتداولين يخشون خيبة أمل كبيرة. إذ يتقلص الطلب على خيارات البيع التي تحمي من الانخفاض مقارنة بخيارات الشراء لأسهم “السبعة العظماء” بعد أن شهدت ارتفاعاً في ديسمبر.
حتى الآن، حصد المتفائلون بارتفاع الأسهم ثمار ذلك. ساعدت شركة “نتفليكس” (.Netflix Inc)، وهي واحدة من الشركات القليلة المرتبطة بالتكنولوجيا التي أعلنت عن أرباحها، على رفع مؤشر “ناسداك 100” الأسبوع الماضي، بعد تسجيلها قفزة قياسية في عدد المشتركين.
قال دان تايلور من “مان نوميريك”: “قد تمتد فترة التقييمات، وربما يكون هناك قدر من خيبة الأمل بشأن استثمار الذكاء الاصطناعي”، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى “لا تزال شركات رائعة تحقق سيولة نقدية ضخمة”.
