تراجع سعر سهم شركة “أوراكل” (Oracle) بأكبر وتيرة منذ أكثر من 24 عاماً بعدما أبلغت الشركة عن قفزة في الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ومعدات أخرى، وهي نفقات متصاعدة تستغرق وقتاً أطول من المتوقع للتحول إلى إيرادات من الأنشطة السحابية التي يرغبها المستثمرون.
قالت الشركة في بيان يوم الأربعاء إن النفقات الرأسمالية –وهي مؤشر على الإنفاق على مراكز البيانات– بلغت قرابة 12 مليار دولار في الربع، ارتفاعاً من 8.5 مليار دولار في الفترة السابقة. مُقارنةً بتوقعات المحللين الذين رجحوا إنفاقاً رأسمالياً بقيمة 8.25 مليار دولار في الربع، وفقاً لبيانات جمعتها “بلومبرغ”.
اقرأ أيضاً: أسهم “أوراكل” تهوي مع ارتفاع إنفاقها على الذكاء الاصطناعي
زادَت مبيعات الحوسبة السحابية في الربع المالي الثاني بنسبة 34% إلى 7.98 مليار دولار، بينما ارتفعت إيرادات أعمال البنية التحتية –التي تراقبها وول ستريت عن كثب– بنسبة 68% إلى 4.08 مليار دولار. وجاء الرقمان دون توقعات المُحللين بفارق طفيف.
سعر سهم “أوراكل” يهوي 16%
هبط سعر السهم بما يصل إلى 16% بعد افتتاح التداولات في نيويورك يوم الخميس، في أكبر تراجع خلال الجلسة منذ مارس 2001، مما محا نحو 102 مليار دولار من القيمة السوقية للشركة.
وكان سهم “أوراكل” قد فقد بالفعل نحو ثلث قيمته حتى إغلاق الأربعاء منذ أعلى مستوى سجّله في 10 سبتمبر. وفي الوقت ذاته، بلغ مقياس مخاطر الائتمان لدى “أوراكل” مستوىً مرتفعاً جديداً هو الأعلى في 16 عاماً.
اقرأ أيضاً: قيمة “أوراكل” السوقية تتجاوز “جيه بي مورغان” بفضل الخدمات السحابية
“أوراكل” تشتهر ببرمجيات قواعد البيانات، لكنها حققت مؤخراً نجاحاً في سوق الحوسبة السحابية التنافسية. وتعمل الشركة على تنفيذ توسّع ضخم في مراكز البيانات لتشغيل أعمال الذكاء الاصطناعي لصالح “أوبن أي آي” (OpenAI)، كما تشمل قائمة عملائها شركات مثل “تيك توك” (TikTok) التابعة لـ”بايت دانس” و”ميتا بلاتفورمز”.
قفزت التزامات الأداء المتبقية، وهو مؤشر الحجوزات، بأكثر من خمسة مرات لتصل إلى 523 مليار دولار في الربع الذي انتهى في 30 نوفمبر. وقد قدّر المحللون، في المتوسط، مستوى 519 مليار دولار.
شكوك حول تكاليف تطوير بنية الذكاء الاصطناعي
مع ذلك، أثارت وول ستريت شكوكاً حول التكاليف والوقت اللازمين لتطوير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على هذا النطاق الواسع. وقد اقترضت “أوراكل” مبالغ كبيرة والتزمت باستئجار مواقع متعددة لمراكز البيانات.
ارتفعت تكلفة حماية ديون الشركة من التخلف عن السداد لمدة خمس سنوات بنسبة تصل إلى 0.17 نقطة مئوية لتصل إلى حوالي 1.41 نقطة مئوية سنوياً، وهو أعلى مستوى خلال اليوم منذ أبريل 2009، وفقاً لبيانات “ICE Data Services”. ويرتفع هذا المؤشر مع تراجع ثقة المستثمرين في الجدارة الائتمانية للشركة. وقد أصبحت مشتقات ائتمان “أوراكل” مقياساً لسوق الائتمان لمخاطر الذكاء الاصطناعي.
اقرأ أيضاً: لاري إليسون يخسر صدارة أثرياء العالم بفعل هبوط “أوراكل”
قال جاكوب بورن، المحلل في “إماركيتر” (Emarketer): “تواجه أوراكل تدقيقاً متزايداً بشأن توسع مراكز البيانات الممول بالديون ومخاطر التركيز وسط تساؤلات حول نتائج الإنفاق على الذكاء الاصطناعي غير المؤكدة” وأضاف: “من المرجح أن يؤدي هذا التراجع في الإيرادات إلى تفاقم المخاوف لدى المستثمرين الحذرين بالفعل بشأن صفقة “أوبن إيه آي وإنفاقها الكبير على الذكاء الاصطناعي”.
ويرغب المستثمرون في أن ترى “أوراكل” تحوّل إنفاقها المتزايد على البنية التحتية إلى إيرادات بالسرعة التي وعدت بها.
ارتفاع النفقات الاستثمارية بـ15 مليار دولار
تتوقع “أوراكل” الآن أن تصل نفقاتها الرأسمالية إلى حوالي 50 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في مايو 2026، بزيادة قدرها 15 مليار دولار عن توقعاتها في سبتمبر، وذلك وفقاً لما صرح به مسؤولون تنفيذيون خلال مكالمة جماعية عقب إعلان النتائج.
وقال المدير المالي دوغ كيرينغ خلال المكالمة: “إن الغالبية العظمى من استثماراتنا الرأسمالية مخصصة لمعدات توليد الإيرادات التي ستُستخدم في مراكز البيانات التابعة لنا، وليست مخصصة للأراضي أو المباني أو الطاقة التي تُغطى مجتمعةً بعقود إيجار. ولا تدفع أوراكل قيمة هذه العقود إلا بعد تسليم مراكز البيانات المكتملة والمرافق المصاحبة لها إلينا”.
ومن المتوقع أن تبلغ الإيرادات السنوية 67 مليار دولار، مؤكدةً بذلك التوقعات التي قدمتها الشركة في أكتوبر.
وأضاف كيرينغ: “كجزء من مبادئنا الأساسية، نتوقع ونلتزم بالحفاظ على تصنيفنا الائتماني الاستثماري”.
اقرأ أيضاً: “أوراكل” سخرت من الخدمات السحابية في البداية.. ثم حدث التحوّل
ارتفع معدل استنزاف السيولة النقدية لدى “أوراكل” خلال الربع، ووصل تدفقها النقدي الحر إلى سالب 10 مليارات دولار. ويبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 106 مليارات دولار، وفقاً لبيانات جمعتها بلومبرغ. وكتب مارك مورفي، المحلل في “جيه بي مورغان”: “يبدو أن المستثمرين يتوقعون باستمرار أن تؤدي النفقات الرأسمالية الإضافية إلى زيادة الإيرادات بوتيرة أسرع من الواقع الحالي”.
وقال كلاي ماغويرك، أحد الرؤساء التنفيذيين لشركة “أوراكل”، في بيان: “تتميز أوراكل بقدرتها الفائقة على بناء وتشغيل مراكز بيانات سحابية عالية الأداء وفعالة من حيث التكلفة. وبفضل أتمتة مراكز البيانات لدينا بشكل كبير، نستطيع بناء وتشغيل المزيد منها”.
هذا هو أول تقرير أرباح لشركة “أوراكل” منذ أن خلف ماغويرك ومايك سيسيليا الرئيسة التنفيذية السابقة صفرا كاتز، حيث يتشاركان منصب الرئيس التنفيذي.
منافسة “جوجل” لـ”أوبن إيه آي”
وأشار كيرك ماتيرن، المحلل في “إيفركور آي إس آي”، في مذكرة قبل إعلان الأرباح، إلى أن جزءاً من المشاعر السلبية لدى المستثمرين في الأسابيع الأخيرة مرتبط بتزايد الشكوك حول آفاق أعمال “أوبن إيه آي” التي تواجه منافسة متزايدة من شركات مثل “جوجل” التابعة لشركة “ألفابت”. وأضاف أن المستثمرين يرغبون في أن توضح إدارة “أوراكل” كيف يمكنها تعديل خطط الإنفاق في حال تغير الطلب من “OpenAI”.
خلال الربع، ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 14% ليصل إلى 16.1 مليار دولار. كما ارتفع أداء أعمال تطبيقات البرمجيات السحابية للشركة بنسبة 11% ليصل إلى 3.9 مليار دولار. وهذا هو الربع الأول الذي تتجاوز فيه مبيعات وحدة البنية التحتية السحابية في أوراكل مبيعات أعمال التطبيقات.
اقرأ أيضاً: “والت ديزني” تستثمر مليار دولار في “أوبن إيه آي”
وبلغت الأرباح، باستثناء بعض البنود، 2.26 دولار للسهم. وأوضحت الشركة أن بيع حصة “أوراكل” في شركة “Ampere Computing” لصناعة الرقائق الإلكترونية ساهم في هذا الربح، حيث حقق ذلك مكاسب قبل الضرائب بلغت 2.7 مليار دولار خلال الفترة. وكانت “Ampere”، التي دعمتها أوراكل في بداياتها، قد استحوذت عليها مجموعة “سوفت بنك” اليابانية في صفقة أُبرمت الشهر الماضي.
وفي الفترة الحالية، التي تنتهي في فبراير، من المتوقع أن يرتفع إجمالي الإيرادات بنسبة تتراوح بين 19% و22%، بينما سترتفع مبيعات الحوسبة السحابية بنسبة تتراوح بين 40% و44%، وفقاً لما ذكره كيرينغ خلال المكالمة، وكانت التوقعات متوافقةً مع تقديرات المحللين.
